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摩根士丹利中国首席邢自强:财政化零为整力度
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  摩根士丹利中国首席邢自强:财政化零为整力度可观 “赤字货币化”争论可休矣

  此外,社保基金这块,因为今年给企业纾困政策的重要内容之一是减免社保缴费,也就是我们常说的五险一金,它会体现在政府性基金里面的减社保缴费,这块也得算进去。

  所以把这几个方向都加总起来:官方显性赤字率增加了接近一个百分点,还有1万亿的特别国债,占GDP又是一个百分点,地方基建专项债3.75万亿,比去年多了1.6万亿,这差不多是增加了占GDP的1.6个百分点;而今年的社保这一块,有接近0.5个点的赤字扩张,最后加上接近3万亿的留存资金转到今年使用,今年的宽口径赤字率占GDP比例会比去年显著提升5.4个百分点。

  经济观察网:如何评价中国的财政刺激规模?和国外的刺激政策相比,目前中国的刺激举措如何?大规模的刺激政策会不会带来后遗症?

  邢自强:第一,今年广义财政赤字创出了中国历史新高。全球都在大幅扩张财政赤字来抵御衰退,中国用设置一个历史新高的赤字率,体现了我们逆周期的需要,因为面临的是全球二战以来最严重的一个经济冲击。第二,从增量来看,2019年中国已经采取了积极财政政策,在这个基础之上今年又进一步发力,和2017年和2018年比,这两年中国的广义赤字占GDP的比例大概增加了7个百分点,今年达到15%,比两年前翻倍了,注意这个累积的增量,才能反映出来财政发力的力度不可小视。第三,今年财政组合拳的去向,还是考虑了这次疫情的特殊性:不仅是铁公基等老基建,还是有一些比较有意思的组合拳。比如说,接近五点多万亿的广义赤字增量里面,其中2万亿左右是到公共基建开支,包含了地方专项债增加了1.6万亿,中央的1万亿特别国债估计也有接近一半是去基建。但是剩下的三万亿有不少是给企业和个人纾困用的,对企业减税减费这块是相当大的,加总大概2.5万亿,其中光减社保就有1.1万亿,因为今年头几个月的临时减费降税政策,都会被延续到今年底。

  总体而言,跟美国比起来,中国今年的财政扩规模,大概是美国今年财政赤字率增幅的1/5。如果算上目前正在讨论1万亿美元纾困资金,美国今年财政赤字会高达GDP的24%,扩张幅度比中国高出4倍。

  其次,和中国在2008年金融危机后的财政刺激相比,这次的赤字扩张力度不到当时的一半,还是可控的。融资方式也更加透明,主要是政府债券,包含了中央的一般债、地方专项债和中央的抗疫特别国债,这三箭齐发,加上一些过去历年的财政余粮。

  我们可以从几个角度来看后遗症:一个是这次的力度是不是温和可控。第二,这次的发行和融资方式是不是透明的,没有什么潜在类似影子银行这种不规范的融资渠道。第三,它的去向,是去一些产能过剩的部门,还是去的能够提升长期生产率的有需求的部门。从这三个角度来讲,我认为后遗症相对可控。2/52新闻搜索相关新闻

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